华尔街见闻

　　AI、量子辩论和动力等热点成见股自10月中旬暴跌33%，此前曾疯涨近200%。移动点出当今财报季：82%的标普500公司事迹超预期，投资者开动毁灭“讲故事”的投契股。更致命的是，连甲骨文这么的巨头也因处事“烧钱大户”OpenAI而被质疑偿债才气，透彻击碎了阛阓对AI成见小公司的好意思好幻思。

　　围绕东说念主工智能、量子辩论和新动力等投契性主题的炒作郁勃正赶紧降温。

　　自10月中旬以来，包括核能公司Oklo、量子辩论公司IonQ和D-Wave Quantum、AI基础关键供应商CoreWeave以及动力技艺公司Bloom Energy在内的投契性股票，市值全体下降了约33%。

　　阛阓转向的背后，是第三季度财报季的开启。当企业界开动公布实果然在的事迹时，投资者开动从头疑望那些与盈利才气干系不大以至毫无干系的公司的崇高估值。

　　据FactSet的数据，高达82%的标普500指数要素股公司已矣了超预期的盈利，这促使资金流向了基本面谨慎的价值型股票。

　　更重要的是，即便如甲骨文这么的科技巨头，也因其对“烧钱”客户的敞口而濒临阛阓对其债务偿还才气的质疑，这一信号驱逐了阛阓对处于AI生态角落的小公司“一切皆会竣工”的订价幻思。

　　投契怒潮的急刹车

　　Oklo、D-Wave Quantum、CoreWeave、IonQ、Nebius、Cipher Mining、IREN、Rigetti Computing、Tempus AI、POET Technologies、Bloom Energy、Plug Power和SoundHound AI等13只股票组成的这一群体，自10月14日以来平均跌幅达到三分之一。

　　此前，这些股票从7月初至10月中旬的推崇号称随便，平均涨幅接近200%。但峰值适值出当今第三季度财报季启动前后。据FactSet的John Butters统计，82%的标普500公司已矣了超预期利润，77%的公司营收超出预期。

　　这种显着对比促使投资者从头疑望资金配置逻辑。当基本面塌实的大型企业无数交出亮眼收货单时，陆续追捧那些与盈利才气干系薄弱的投契场地变得难以不由分说。

　　阛阓的资金流向印证了这一逻辑漂浮。

　　自投契性股票见顶以来，iShares MSCI USA Value Factor ETF（VLUE）高涨了约6%，同时推崇远超标普500指数。这标明，投资者正在从高风险的叙事驱动型投资，转向基本面塌实的价值投资。

　　AI生态系统的信用危境

　　最关键的移动点在于AI领域开动流露信用风险。

　　甲骨文在显露大鸿沟将来需求后股价一度大涨，但随后显露这些订单主要来自OpenAI，股价不仅回吐一起涨幅，其信用负约互换利差也出现扩大——投资者不再觉得该公司偿债才气相似安全。

　　甲骨文濒临的逆境在于，为称心一个正在大鸿沟烧钱、且领有多个数十亿好意思元支拨容许的客户订单，公司需要进行多年期成本支拨来设立基础关键。这种风险敞口开动激勉阛阓担忧。

　　阛阓对风险的从头订价，正变得越来越缜密化。

　　据彭博报说念，投资者对Applied Digital债券刊行要求的票息高于Terawulf和Cipher Mining的访佛刊行，原因在于后两家公司取得了谷歌的撑捏，而Applied Digital依赖CoreWeave行为主要田户。

　　当一家公司的生活与发展依赖于另一家相似具有高风险的初创企业时，投资者会要求更高的风险溢价。

　　风险辅导及免责条件

　　阛阓有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资漠视，也未沟通到个别用户异常的投资绸缪、财务景色或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否适宜其特定景色。据此投资，职守自夸。

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